Европейский центральный банк и национальные центробанки ЕС выступили с инициативой пересмотреть регламент MiCA, предложив закрыть лазейки для скрытых выплат по стейблкоинам. Регуляторы хотят распространить запрет на доходность не только на прямые выплаты, но и на смежные криптопродукты.
Обновленную позицию Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) опубликовали в ответ на консультацию Еврокомиссии. Изменения должны окончательно разграничить платежные инструменты и инвестиционные активы.
Почему регуляторы взялись за стейкинг и кредитование
Действующие нормы MiCA уже запрещают эмитентам токенов и лицензированным провайдерам услуг (CASP) начислять проценты владельцам стейблкоинов. Однако рынок быстро нашёл альтернативные пути обхода ограничений.
Согласно документу ЕСЦБ, доходность маскируется через сторонние механизмы:
- Криптокредитование и заимствование: передача токенов в займ под процент.
- Стейкинг-продукты: платформы предлагают вознаграждения, имитирующие банковский депозит.
- Программы лояльности и DeFi: бонусы, скидки на комиссии и поощрения за предоставление ликвидности.
«Электронные деньги предназначены для осуществления платежей, а не как средство сбережения», — подчёркивают европейские центробанки. Регуляторы считают, что подобные инструменты размывают границу между рискованными криптоактивами и традиционными банковскими депозитами.
Пересмотр требований к резервам банков
Помимо блокировки скрытой доходности, центробанки предлагают изменить правила хранения обеспечения стейблкоинов. Сейчас по регламенту MiCA эмитенты обязаны держать не менее 30% резервов на банковских депозитах, а для значимых токенов этот показатель достигает 60%.
ЕСЦБ настаивает на отмене этих фиксированных минимумов. По мнению регуляторов, массовый отток средств с таких депозитов в случае паники на рынке может создать риски для ликвидности традиционных коммерческих банков. Вместо этого предлагается привязать требования к срокам погашения активов в резервах — в частности к их ликвидности в течение одного-пяти рабочих дней.
Последствия для рынка и пользователей
Эти инициативы являются частью более широкой дискуссии о будущем цифровых финансов в Европе, где параллельно развивается проект цифрового евро. Как отмечается в обзоре рынка на PSM7, привязка стейблкоина к доллару или евро не делает его полностью безрисковым инструментом. Передача токенов в займ или стейкинг автоматически добавляет риск контрагента и потенциального невозврата средств.
Окончательные решения будут зависеть от позиции Еврокомиссии после завершения этапа консультаций, однако тренд на ужесточение регулирования внутри юрисдикции ЕС становится очевидным для всех участников рынка.
🤔 Кажется, эпоха пассивного заработка на стейблкоинах в европейской юрисдикции подходит к концу.
🖋 UAFF — будь в курсе арбитражных инсайтов