Європейський центральний банк та національні центробанки ЄС виступили з ініціативою переглянути регламент MiCA, запропонувавши закрити лазівки для прихованих виплат за стейблкоїнами. Регулятори хочуть поширити заборону на дохідність не лише на прямі виплати, а й на суміжні криптопродукти.
Оновлену позицію Європейської системи центральних банків (ЄСЦБ) опублікували у відповідь на консультацію Єврокомісії. Зміни мають остаточно розмежувати платіжні інструменти та інвестиційні активи.
Чому регулятори взялися за стейкінг і кредитування
Чинні норми MiCA вже забороняють емітентам токенів та ліцензованим провайдерам послуг (CASP) нараховувати відсотки власникам стейблкоїнів. Однак ринок швидко знайшов альтернативні шляхи обходу обмежень.
Згідно з документом ЄСЦБ, дохідність маскується через сторонні механізми:
- Криптокредитування та запозичення: передавання токенів у позику під відсоток.
- Стейкінг-продукти: платформи пропонують винагороди, що імітують банківський депозит.
- Програми лояльності та DeFi: бонуси, знижки на комісії та заохочення за надання ліквідності.
«Електронні гроші призначені для здійснення платежів, а не як засіб заощадження», — наголошують європейські центробанки. Регулятори вважають, що подібні інструменти розмивають межу між ризикованими криптоактивами та традиційними банківськими депозитами.
Перегляд вимог до резервів банків
Окрім блокування прихованої дохідності, центробанки пропонують змінити правила зберігання забезпечення стейблкоїнів. Зараз за регламентом MiCA емітенти зобов'язані тримати щонайменше 30% резервів на банківських депозитах, а для значущих токенів цей показник сягає 60%.
ЄСЦБ наполягає на скасуванні цих фіксованих мінімумів. На думку регуляторів, масовий відплив коштів із таких депозитів у разі паніки на ринку може створити ризики для ліквідності традиційних комерційних банків. Замість цього пропонується прив'язати вимоги до термінів погашення активів у резервах — зокрема до їхньої ліквідності протягом одного-п'яти робочих днів.
Наслідки для ринку та користувачів
Ці ініціативи є частиною ширшої дискусії про майбутнє цифрових фінансів у Європі, де паралельно розвивається проєкт цифрового євро. Як зазначається в огляді ринку на PSM7, прив'язка стейблкоїна до долара чи євро не робить його повністю безризиковим інструментом. Передача токенів у позику чи стейкінг автоматично додає ризик контрагента та потенційного неповернення коштів.
Остаточні рішення залежатимуть від позиції Єврокомісії після завершення етапу консультацій, проте тренд на закручування гайок усередині юрисдикції ЄС стає очевидним для всіх учасників ринку.
🤔 Здається, епоха пасивного заробітку на стейблкоїнах у європейській юрисдикції добігає кінця.
🖋 UAFF — будь в курсі арбітражних інсайтів